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Comentários do Gestor

O baixo crescimento de PIB em economias globais, associado às dificuldades ainda presentes na cadeia produtiva e a questões locais, como o aperto nas condições creditícias na China, continuam impactando o mercado financeiro. Em que pese a expectativa de que esses fatores sejam transitórios, o ambiente de política econômica ainda expansionista e o restabelecimento da normalidade econômica pós-pandemia continuam sugerindo que poderá ter aceleração econômica global nos próximos trimestres, porém persiste a necessidade de monitoramento atento nos próximos meses, mas também é esperado que a inflação continue elevada, o que pode afetar as expectativas de crescimento econômico e, ainda, a pandemia não foi dizimada.

Em outubro, no cenário global, o risco de um processo inflacionário mais persistente, especialmente no que diz respeito aos preços de energia e aos gargalos nas cadeias produtivas, levou a uma alta dos juros de longo prazo, particularmente nos EUA, que por ser a primeira economia, tem seus efeitos espalhados.

Do lado doméstico, a condução da política fiscal e a flexibilização do teto dos gastos aumentou a percepção de deterioração fiscal, elevando o risco do País, que ao ser combinada com os resultados de inflação acima das expectativas, acelerou o processo de aperto monetário por parte do BC e contribuiu para uma forte alta da curva de juros local. O Copom subiu a Selic em 1,5% para 7,75% e indicou nova alta dessa magnitude para a reunião de dezembro. No comunicado, o BC destacou o potencial de desancoragem das expectativas de inflação devido aos questionamentos sobre o arcabouço fiscal.

O IBOVESPA apresentou performance bastante negativa, apesar do ambiente externo favorável. O comportamento dos ativos de riscos decorre da percepção de deterioração do cenário fiscal do país, com perspectiva de queda nas taxas de crescimento e alta da taxa de juros.