*Comparado à meta/benchmark do Plano

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Comentários do Gestor

No mês de dezembro, os mercados globais mostraram trajetória negativa, em virtude de discurso mais restritivo adotado por alguns bancos com a consequente alta dos juros futuros.

O FED reduziu o ritmo de alta de juros básicos, com a taxa passando para um intervalo entre 4,25 – 4,5%, enquanto o ECB, Banco Central Europeu, subiu os juros básicos em 0,5% para 2,0%. Espera-se que o FED e o ECB continuem elevando os juros em 2023, com as taxas atingindo níveis próximos de 5,0% e 3,0%, respectivamente. Esse movimento deve levar a condições financeiras mais apertadas e a uma desaceleração econômica, com o crescimento global recuando para cerca de 2,0% em 2023, ante os 3,0% projetados para 2022.

Na China, os dados mostraram crescimento mais fraco e podem levar a algum ajuste para baixo no crescimento de 2022. Em paralelo, observa-se passos importantes na direção de um maior relaxamento da atual política sanitária frente à Covid-19, indicando uma reabertura mais ampla.

No Brasil, a curva de juros passou a precificar chance menor de aumentos adicionais na taxa SELIC, o que resultou numa leve queda da curva de juros. Na Renda Variável, porém, o mercado local acabou contaminado pelo movimento de aversão a risco internacional. Setorialmente, destacamos o retorno do setor de mineração que reagiu positivamente às notícias de reabertura da economia chinesa. Por outro lado, as ações do setor de petróleo e as ações mais ligadas à atividade econômica apresentaram as quedas mais acentuadas dentro do Ibovespa.

Por fim, no câmbio, o Real perdeu terreno frente à moeda americana, encerrando o mês em R$ 5,29 (+1,29%).

O ano de 2022 foi desafiador, onde tivemos eleições gerais, retorno de restrições de deslocamento por conta da Covid-19 em alguns países, a exemplo da China, conflito entre a Ucrânia e a Rússia e a PEC dos benefícios sociais, que permitiu ao governo “furar” o teto de gastos em mais de R$ 100 bilhões.

A taxa SELIC Meta estava em 10,75% no início de 2022, encerrando o ano em 13,75%, denotando juros real de 7,52%, considerando que o IPCA encerrou o ano em 5,79%.

O IMA-B é uma carteira formada por Títulos Públicos indexados à inflação medida pelo IPCA, que são NTN-B. No ano de 2022, essa carteira teve valorização de 6,37%, ou seja, os papéis marcados a mercado tiveram remarcação, o que impacta diretamente nas carteiras dos planos que são compostas, em sua maior parte, por Títulos Públicos Federais. Cabe destacar que, como os títulos não foram vendidos, o valor a ser recebido é a taxa contratada no ato do negócio e só teria prejuízo de fato no caso de venda dos papéis com taxa maior à comprada.

Em que pese tenha tido alta da curva de juros, conforme mencionado anteriormente, as carteiras têm taxas de Títulos Públicos acima da referência atuarial, o que, levadas até o vencimento, garantem o cumprimento das obrigações atuariais/benchmark.